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Michael Halls-Moore (2013 년 3 월 26 일)

이 기사에서 나는 종단 간 양적 거래 시스템을 수반하는 몇 가지 기본 개념을 소개 할 것입니다. 이 게시물은 두 명의 독자를 대상으로합니다. 첫 번째는 양적 상인으로서 펀드에서 일자리를 구하려고하는 개인입니다. 두 번째는 자신의 "소매"알고리즘 트레이딩 비즈니스를 시도하려는 개인입니다.

양적 거래는 매우 정교한 퀀텀 파이낸싱 영역입니다. 인터뷰를 통과하거나 자신의 트레이딩 전략을 수립하는 데 필요한 지식을 얻으려면 상당한 시간이 걸릴 수 있습니다. 뿐만 아니라 MATLAB, R 또는 Python과 같은 언어에서는 광범위한 프로그래밍 전문 지식을 필요로합니다. 그러나 전략의 거래 빈도가 증가함에 따라 기술적 측면이보다 적절 해집니다. 따라서 C / C ++에 익숙해지는 것이 가장 중요합니다.

양적 거래 시스템은 네 가지 주요 구성 요소로 구성됩니다.

전략 식별 - 전략 수립, 모서리 활용 및 거래 빈도 결정 전략 Backtesting - 데이터 획득, 전략 성과 분석 및 편향 제거 Execution System - 중개인과의 연계, 거래 자동화 및 거래 비용 최소화 위험 관리 - 최적의 자본 배분, 베팅 사이즈 "/ 켈리 기준과 트레이딩 심리.

먼저 거래 전략을 식별하는 방법을 살펴 보겠습니다.

전략 식별.

모든 양적 거래 프로세스는 초기 연구 기간부터 시작됩니다. 이 연구 프로세스는 전략을 찾고, 전략이 실행중인 다른 전략의 포트폴리오에 맞는지 여부, 전략을 테스트하는 데 필요한 모든 데이터를 얻는 방법, 더 높은 수익 및 / 또는 위험을 낮추기위한 전략을 최적화하려는 경우를 포함합니다. 전략을 "소매상"상인으로 운영하고 거래 비용이 전략에 어떤 영향을 미치는지 알아 보려면 자본 요구 사항을 고려해야합니다.

일반적인 믿음과는 달리, 다양한 공개 소스를 통해 수익성있는 전략을 찾는 것은 실제로 매우 간단합니다. 학자들은 이론적 인 거래 결과를 정기적으로 발표합니다 (대부분 거래 비용의 총액 임). 양적 금융 블로그는 전략에 대해 자세히 논의 할 것입니다. 무역 저널은 기금이 사용하는 전략의 일부를 개괄 할 것입니다.

왜 개인과 기업이 수익성있는 전략에 대해 논의하고 싶어하는지 질문 할 수 있습니다. 특히 "거래를 복잡하게 만드는"다른 사람들이 전략이 장기적으로 작동하지 않을 수 있다는 것을 알고있을 때 그렇습니다. 그 이유는 그들이 수행 한 정확한 매개 변수와 튜닝 방법을 자주 논의하지 않는다는 사실에 있습니다. 이러한 최적화는 상대적으로 평범하지 않은 전략을 수익성이 높은 전략으로 전환시키는 열쇠입니다. 사실, 고유 한 전략을 수립하는 가장 좋은 방법 중 하나는 유사한 방법을 찾아 자신의 최적화 절차를 수행하는 것입니다.

다음은 전략 아이디어를 찾기 시작할 수있는 작은 목록입니다.

당신이 볼 전략의 대부분은 평균 - 복귀와 추세 - 추종 / 운동량의 범주에 속할 것입니다. 평균 회귀 전략은 "가격 시리즈"(예 : 두 개의 상호 연관된 자산 사이의 스프레드)에 대한 장기 평균이 존재한다는 사실과이 평균에서 단기간의 편차가 결국 회복 될 것이라는 사실을 악용하려는 전략입니다. 모멘텀 전략은 한 방향으로 기세를 모을 수있는 시장 추세에서 "타기를 히치 (hitching)"함으로써 투자자 심리와 대규모 펀드 구조를 모두 활용하고, 그 흐름이 뒤바뀔 때까지 추세를 따라 가려고합니다.

양적 거래의 또 다른 중요한 측면은 거래 전략의 빈도입니다. 저주파 거래 (LFT)는 일반적으로 거래일보다 긴 자산을 보유하는 모든 전략을 나타냅니다. 따라서 고주파 거래 (HFT)는 일반적으로 자산을 하루 동안 보유하는 전략을 나타냅니다. 초고주파수 거래 (UHFT)는 초 단위 및 밀리 초 단위로 자산을 보유하는 전략을 나타냅니다. 소매 실무자 인 HFT와 UHFT는 확실하게 가능하지만 거래 기술 스택 및 주문서 역학에 대한 자세한 지식이 있어야만 가능합니다. 이 소개 기사에서는 이러한 측면에 대해서는 크게 언급하지 않겠습니다.

일단 전략 또는 전략 세트가 확인되면 과거 데이터에 대한 수익성을 테스트해야합니다. 그것이 역 테스팅의 영역입니다.

전략 Backtesting.

역 테스팅의 목표는 위의 프로세스를 통해 확인 된 전략이 과거 및 현재 데이터 모두에 적용될 때 수익이된다는 증거를 제공하는 것입니다. 이것은 "현실 세계"에서 전략이 어떻게 수행 될지에 대한 기대치를 설정합니다. 그러나 백 테스트는 여러 가지 이유로 성공을 보장하는 것은 아닙니다. 가능한 한 많이 고려해야하고 제거해야하는 수많은 편향을 수반하기 때문에 아마도 양적 거래에서 가장 미묘한 영역 일 것입니다. look-ahead bias, 생존 바이어스, 최적화 바이어스 ( "data-snooping"바이어스라고도 함)를 포함한 일반적인 바이어스 유형에 대해 논의 할 것입니다. backtesting에서 중요한 다른 영역으로는 역사적인 데이터의 가용성과 청결성, 현실적인 거래 비용을 고려하고 강력한 백 테스팅 플랫폼을 결정하는 것 등이 있습니다. 아래의 실행 시스템 섹션에서 트랜잭션 비용에 대해 더 자세히 논의 할 것입니다.

일단 전략이 확인되면, 테스트를 수행하고, 아마도 정교화 할 수있는 과거 데이터를 얻는 것이 필요합니다. 모든 자산 클래스에 걸쳐 상당수의 데이터 공급 업체가 있습니다. 그들의 비용은 일반적으로 데이터의 품질, 깊이 및 적시성과 함께 확장됩니다. 퀀트 트레이더 시작에 대한 전통적인 출발점은 (적어도 소매 수준에서) 야후 파이낸스의 무료 데이터 세트를 사용하는 것입니다. 나는 공급자들에게 너무 많이 머물지 않을 것이다. 오히려 역사적인 데이터 세트를 다룰 때 일반적인 이슈에 집중하고 싶다.

과거 데이터의 주된 관심사는 정확성 / 청결성, 생존자 편향 및 배당금 및 주식 분할과 같은 기업 활동 조정을 포함합니다.

정확도는 오류가 있는지 여부에 관계없이 데이터의 전반적인 품질과 관련됩니다. 스파이크 필터와 같이 오류를 쉽게 식별 할 수 있습니다. 스파이크 필터는 시계열 데이터에서 잘못된 "스파이크"를 찾아서 수정합니다. 다른 시간에 그들은 발견하기가 매우 어려울 수 있습니다. 두 개 이상의 공급자가 있고 각 공급자의 데이터를 서로 점검해야하는 경우가 종종 있습니다. 생존자 편견은 종종 무료 또는 저렴한 데이터 세트의 "특징"입니다. 생존 편향이있는 데이터 세트는 더 이상 거래하지 않는 자산을 포함하지 않는다는 것을 의미합니다. 주식의 경우에는 상장 주식 / 파산 주식을 의미합니다. 이 편향은 그러한 데이터 세트에서 테스트 된 주식 거래 전략이 과거의 "승자"가 이미 선택되어 있기 때문에 "실제 세계"보다 더 잘 수행 될 것임을 의미합니다. 기업 활동에는 회사가 수행하는 "물류 (logistical)"활동이 포함되며 원가에 계단식 기능 변경이 발생하며 이는 가격 반환 계산에 포함되어서는 안됩니다. 배당금 및 주식 분할에 대한 조정이 일반적인 원인입니다. 이 작업들 각각에서 역 조정이라고 알려진 프로세스가 수행되어야합니다. 주식 분할과 실제 수익 조정을 혼동하지 않도록 매우주의해야합니다. 많은 상인이 기업 활동에 의해 포착되었습니다!

백 테스트 절차를 수행하려면 소프트웨어 플랫폼을 사용해야합니다. Tradestation과 같은 전용 백 테스트 소프트웨어, Excel 또는 MATLAB과 같은 수치 플랫폼 또는 Python 또는 C ++와 같은 프로그래밍 언어의 완전한 사용자 정의 구현 중에서 선택할 수 있습니다. Tradestation (또는 유사), Excel 또는 MATLAB에 너무 많이 머 무르지 않을 것입니다. 아래에서 설명하는 이유 때문에 전체 사내 기술 스택을 만드는 것으로 믿습니다. 그렇게하는 것의 이점 중 하나는 극단적 인 고급 통계 전략을 사용하여 백 테스트 소프트웨어 및 실행 시스템을 긴밀하게 통합 할 수 있다는 것입니다. 특히 HFT 전략의 경우 사용자 지정 구현을 사용하는 것이 필수적입니다.

시스템을 다시 테스트 할 때 성능을 얼마나 잘 측정 할 수 있어야합니다. 정량적 전략에 대한 "산업 표준"측정 기준은 최대 축소 및 Sharpe Ratio입니다. 최대 하락률은 특정 기간 (일반적으로 연간)에 걸친 계정 자기 자본 곡선에서 가장 큰 peak-to-trough 하락을 특징으로합니다. 이것은 가장 자주 백분율로 표시됩니다. LFT 전략은 여러 가지 통계적 요인으로 인해 HFT 전략보다 더 많은 축소를하는 경향이 있습니다. 역사적인 백 테스트는 향후 최대 수익 감소를 보여 주며, 이는 향후 전략의 수익 감소 효과를위한 좋은 가이드입니다. 두 번째 측정 값은 초과 수익률의 평균을 초과 수익률의 표준 편차로 나눈 값으로 경험적으로 정의되는 Sharpe Ratio입니다. 여기에서 초과 수익률은 S & P500이나 3 개월 재무부 법안과 같은 사전 결정된 벤치 마크 이상으로 전략이 복귀 한 것을 의미합니다. 연간 수익률은 전략의 변동성 (Sharpe Ratio와는 달리)을 고려하지 않았기 때문에 일반적으로 활용되는 척도가 아닙니다.

일단 전략이 다시 테스트되었고 좋은 샤프 (Sharpe)와 드로우 다운 (drawdown)을 최소화하면서 편견이없는 것으로 간주되면 실행 시스템을 구축 할 때입니다.

실행 시스템.

실행 시스템은 전략에 의해 생성 된 거래 목록이 브로커에 의해 보내지고 실행되는 수단입니다. 무역 세대가 반자동 또는 완전 자동화 될 수 있다는 사실에도 불구하고, 실행 메커니즘은 수동, 반 수동 (즉, "원 클릭") 또는 완전히 자동화 될 수있다. LFT 전략의 경우 수동 및 반 수동 기술이 일반적입니다. HFT 전략의 경우 전략 및 기술의 상호 의존성으로 인해 무역 발전기와 긴밀하게 결합되는 완전 자동화 된 실행 메커니즘을 만들어야합니다.

실행 시스템을 만들 때 중요한 고려 사항은 중개자와의 인터페이스, 트랜잭션 비용 (커미션, 미끄러짐 및 스프레드 포함) 최소화 및 테스트 된 성능에서 라이브 시스템 성능의 차이입니다.

중개 회사와 연결하는 데는 여러 가지 방법이 있습니다. 브로커를 전화로 바로 호출하여 완전히 자동화 된 고성능 API (Application Programming Interface)까지 다양합니다. 이상적으로는 거래 실행을 가능한 한 자동화하는 것이 좋습니다. 이것은 당신이 더 많은 연구에 집중할 수있게 해줄뿐만 아니라, 여러 전략이나 더 높은 빈도의 전략을 실행할 수있게 해줍니다. (사실 자동 실행이 없다면 HFT는 본질적으로 불가능합니다). MATLAB, Excel 및 Tradestation과 같은 일반적인 백 테스팅 소프트웨어는 주파수가 낮고 단순한 전략에 적합합니다. 그러나 실제 HFT를 수행하려면 C ++와 같은 고성능 언어로 작성된 사내 실행 시스템을 구축해야합니다. 일화로, 이전에 고용 된 펀드에서 10 분마다 새로운 시장 데이터를 다운로드 한 다음 동일한 시간대에 해당 정보를 기반으로 거래를 수행하는 10 분의 "거래 루프"가있었습니다. 이것은 최적화 된 Python 스크립트를 사용하고있었습니다. 분 또는 두 번째 주파수 데이터에 접근하는 것에 대해서는 C / C ++가 더 이상적이라고 생각합니다.

대규모 펀드에서는 실행을 최적화하기 위해 퀀트 트레이더의 영역이 아닌 경우가 많습니다. 그러나 소규모 상점이나 HFT 회사에서는 상인이 유언 집행자이므로보다 폭 넓은 스킬 셋이 바람직한 경우가 많습니다. 기금에 고용되기를 원한다면이를 명심하십시오. 프로그래밍 기술은 통계 및 계량 경제학의 재능만큼이나 중요합니다.

실행의 기치에 해당하는 또 다른 주요 쟁점은 트랜잭션 비용 최소화입니다. 일반적으로 거래 비용에는 세 가지 요소가 있습니다. 수수료 (또는 세금)는 중개 회사, 거래소 및 SEC (또는 유사한 정부 규제 기관)가 부과하는 수수료입니다. 미끄러짐은 주문을 채우려는 의도와 실제 채워진 것의 차이입니다. 스프레드는 거래되는 증권의 입찰가 / 물가 사이의 차이입니다. 스프레드는 일정하지 않으며 시장의 현재 유동성 (즉, 매수 / 매도 주문의 가용성)에 좌우된다는 점에 유의하십시오.

거래 비용은 좋은 Sharpe 비율의 극도로 수익성 높은 전략과 무시 무시한 Sharpe 비율의 극단적 인 수익성이 낮은 전략 간의 차이를 만들 수 있습니다. 백 테스트에서 거래 비용을 정확히 예측하는 것은 어려울 수 있습니다. 전략의 빈도에 따라 입찰 / 청문 가격에 대한 진드기 데이터가 포함 된 과거 거래 데이터에 액세스해야합니다. 이러한 이유로 콴트의 전체 팀은 대규모 펀드의 실행 최적화에 전념합니다. 펀드가 상당량의 거래를 오프 로딩해야하는 시나리오를 고려해보십시오 (그 이유는 다양합니다!). 너무 많은 주식을 시장에 "쏟아 버리면"그들은 가격을 급격히 떨어 뜨릴 것이고 최적의 실행을 얻지 못할 수도 있습니다. 따라서 시장에 "물방울을 떨어 뜨리는"명령이 존재하지만, 펀드는 미끄러질 위험이 있습니다. 더 나아가, 다른 전략들은 이러한 필수품을 "먹이"하며 비 효율성을 악용 할 수 있습니다. 이것은 펀드 구조 차익 거래의 영역입니다.

실행 시스템의 마지막 주요 문제는 전략 성능이 백 테스팅 된 성능과 다른 점입니다. 이것은 여러 가지 이유로 발생할 수 있습니다. 우리는 이미 백 테스트를 고려할 때 미리보기 바이어스와 최적화 바이어스에 대해 이미 논의했습니다. 그러나 일부 전략에서는 배포 전에이 편향 요소를 쉽게 테스트 할 수 없습니다. 이것은 HFT에서 가장 우세하게 발생합니다. 실행 시스템에는 버그가있을뿐만 아니라 백 트레이스에는 나타나지 않지만 라이브 거래에는 나타나지 않는 거래 전략 자체가있을 수 있습니다. 시장은 전략을 전개 한 후에 체제 변화의 대상이되었을 수 있습니다. 새로운 규제 환경, 변화하는 투자 심리 및 거시 경제 현상은 시장이 어떻게 행동하고 따라서 전략의 수익성이 다른가로 이어질 수 있습니다.

위기 관리.

양적 교역 수수께끼의 마지막 부분은 위험 관리의 과정입니다. '위험'에는 앞에서 언급 한 모든 편견이 포함됩니다. 갑자기 하드 디스크 오작동을 일으키는 교환기에 함께있는 서버와 같은 기술 위험이 포함됩니다. 브로커가 파산하는 것과 같은 브로커 리스크 위험을 포함합니다 (MF Global과 최근의 공포를 감안할 때 미친 것처럼 보이지 않습니다!). 간단히 말해서 그것은 거래 구현을 방해 할 수있는 거의 모든 것을 다루고 있으며, 그 중 많은 소스가 있습니다. 전체 책은 양적 전략을위한 리스크 관리에 전념하기 때문에 모든 가능한 위험 원천을 여기에서 밝히지는 않을 것입니다.

리스크 관리는 포트폴리오 이론의 한 부분 인 최적 자본 배분 (optimal capital allocation)으로도 알려져 있습니다. 이것은 자본이 일련의 상이한 전략과 그 전략 내의 거래에 배분되는 수단이다. 그것은 복잡한 영역이며 일부 사소한 수학에 의존합니다. 최적의 자본 배분과 전략의 영향력이 관련되는 산업 표준을 켈리 기준이라고합니다. 이 글은 소개 글이므로, 나는 계산에 머 무르지 않을 것이다. Kelly 기준은 수익률의 통계적 특성에 대해 몇 가지 가정을합니다. 이는 금융 시장에서 종종 유효하지 않기 때문에 거래자는 구현 측면에서 보수적 인 경우가 많습니다.

위험 관리의 또 다른 주요 구성 요소는 자신의 심리적 프로파일을 다루는 것입니다. 거래로 들어가는 많은인지 적 편견이 있습니다. 전략이 혼자 남겨지면 이것은 알고리즘 거래와 관련하여 문제가 될 수 있습니다. 일반적인 편견은 상실감을 느끼는 고통 때문에 손실 위치가 닫히지 않는 손실 혐오감입니다. 마찬가지로 이미 이익을 잃는 것에 대한 두려움이 너무 클 수 있기 때문에 이익을 너무 일찍받을 수 있습니다. 또 다른 공통 바이어스는 최신 성 (recency) 바이어스로 알려져 있습니다. 이는 상인이 장기적인 관점이 아니라 최근의 사건에 지나치게 강조 할 때 나타납니다. 물론 두려움과 탐욕의 정서적 편향이 있습니다. 이는 종종 과소 또는 과잉 레버 리징으로 이어질 수 있으며, 이로 인해 파산 (즉, 계정 자본이 0 또는 그 이하가 됨) 또는 수익 감소가 발생할 수 있습니다.

이해할 수 있듯이 양적 거래는 매우 복잡하지만 매우 흥미로운 양적 금융 분야입니다. 나는이 기사에서 문자 그대로 표면을 긁어 냈으며 이미 오랜 시간이 걸리고 있습니다! 전체 책과 논문은 제가 한두 문장 밖에 쓰지 않은 쟁점에 관해 쓰여졌습니다. 따라서 양적 펀드 거래를 신청하기 전에 상당한 양의 기초 연구를 수행해야합니다. 최소한 MATLAB, Python 또는 R과 같은 프로그래밍 언어를 통해 구현 경험이 풍부한 통계 및 계량 경제학에 대한 광범위한 배경 지식이 필요합니다. 보다 높은 수준의 주파수에서보다 정교한 전략을 얻으려면 기술 설정이 필요할 것입니다 Linux 커널 수정, C / C ++, 어셈블리 프로그래밍 및 네트워크 대기 시간 최적화를 포함합니다.

자신의 알고리즘 트레이딩 전략을 만드는 데 관심이 있다면 먼저 프로그래밍을 잘하는 것이 좋습니다. 필자가 선호하는 것은 가능한 한 많은 데이터 수집기, 전략 백 테스터 및 실행 시스템을 가능한 한 많이 구축하는 것입니다. 자신의 수도가 라인에 있다면, 당신이 당신의 시스템을 완벽하게 테스트하고 그 함정과 특별한 이슈를 알고 있다는 것을 알면서 밤에는 잘 자지 않겠습니까? 장기간에 걸쳐 시간을 절약 할 수는 있지만 공급 업체에 아웃소싱하는 것은 장기적으로 매우 비쌀 수 있습니다.

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Quantopian 커뮤니티에서 구현 한 Quant 전략.

지난주 나는 Mountain View, CA의 Hacker Dojo에서 열띤 연설을했다. 이 형식은 Quantopian 커뮤니티에서 공유되고 복제 된 알고리즘의 유형에 대해 수행 한 몇 가지 분석에서 영감을 받았습니다. 처음에는 Quantopian에 코딩 된 가장 인기있는 전략은 무엇입니까? 이 질문에 답하기 위해 모든 공개 포럼 게시물을 3 가지 방법으로 순위에 매겼습니다. 첫 번째는 회신 횟수, 두 번째는 조회수, 두 번째는 복제 횟수입니다. 나는이 점수를 평균화하고 상위 25 위의 '모든 시간대의 가장 인기있는 게시물'목록을 다시 선정했습니다. (주의 : 원래 게시물의 날짜를 수정하지 않았기 때문에 스레드가 살아있는 시간은 정규화되지 않았습니다.)

이 목록에서 시작하여 나는 Quantopian 커뮤니티의 사례를 사용하여 5 가지 기본 퀀텀 전략 유형, 즉 평균 반전, 모멘텀, 가치, 감정 및 계절성을 소개했습니다. 이 목록은 기술적으로 '상호 배타적이며 총체적으로 포괄적 인 것은 아니지만, 주파수 퀀트 전략을 낮추기 위해 일중의 대부분을 다루며 주식에 집중된 콴트가 시장 가격을 예측하는 방법에 대한 좋은 개요를 제공합니다. 나는 상위 25 개 목록으로 돌아가서 각각의 골을 다섯 가지 버킷 중 하나로 분류 한 다음 각 전략 유형에 대한 집계 된 수를 기반으로이 원형 차트를 작성했습니다.

커뮤니티 활동에 대한이 초기 개요에서 이끌어 낼 여러 ​​가지 흥미로운 결론이 있습니다. 아마도 가장 확실하고 예측 가능한 것 중 하나는 가격 기반 전략이 현재 큰 폭으로 앞서고 있다는 것입니다. 분수 수준의 주식 가격 책정에 대한 쉬운 접근과 모멘텀 및 평균 반향에 대한 논리의 접근 가능성 때문입니다. . 실제로 Top 25에 가치 기반 전략이 없었습니다. 바로 지금 내 생각에 핵심 기회 공간을 대표합니다.

좀 더 미묘하고 내 의견대로 편향된 관점에서 볼 때 공공 영역에서의 컨텐츠와 협업의 다양성과 품질이 더 강력합니다. 소규모 그룹의 기관 고객과 협력하는 대기업의 콴토 피안 (Quantopian) 팀에 합류 한 결과, 상위 25 개의 알 고리가 13,000 번 이상 복제되었으며, 전략 당 500 개 이상의 클론이 평균적으로 많았습니다.

아래에서 프레젠테이션에서 슬라이드 덱을 찾을 수 있습니다.

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양적 거래 전략의 분류.

매년 수천 건의 학술 연구 논문이 출판됩니다. 대학 및 연구소의 사람들은 세계 금융 시스템의 기능에 대해 조명하려고합니다. 그리고 그들 중 일부는 (호기심이나 단순한 돈 때문에) 글로벌 금융 시스템의 일부분을 이해하려고 노력합니다. & # 8211; 금융 시장.

그들은 그것을이기는 방법을 찾고 있습니다.

그들은 그들의 탐구에 성공적입니까? 그들은 실제 거래 세계에서 사용할 수있는 것을 발견 했습니까?

이것들이 우리가 답을 찾으려고하는 질문들입니다.

Quantpedia에서 우리의 사명은 거래가들이 학술 연구를 해킹하고 양적 거래 전략에 대한 새로운 아이디어를 찾을 수 있도록 돕는 것입니다. 우리는 전 세계에서 많은 재정 연구 자료를 사용합니다. 우리는이 정보원을 통해 새로운 흥미로운 기사와 논문을 찾습니다. 각 기사는 전략의 구현 가능성, 백 테스트 기간 및 전반적인 건전성을 기준으로 평가됩니다. 전략이 선택 기준을 통과하면 범주가 분류되어 데이터베이스에 포함됩니다.

그러나 더 많은 가치를 지닌 학술 논문에서 전략을 찾는 것이 실제로 가능합니까?

다음과 같은 금융 학술 연구에 관해 인터넷을 둘러싼 많은 오해가 있습니다.

한 가지 대중의 오해는 학계가 현실에서 벗어나 이론적 인 문제만을 연구한다고 말합니다. 또 다른 인기있는 사람은 학자가 그렇게 똑똑하다면 왜 그들은 학계에서 일하고 돈을 관리하지 않는지 질문합니다.

진실은 종종 이러한 편견에서 멀리 떨어져 있습니다.

학자들은 대개 매우 호기심이 많고 똑똑한 사람들입니다. 그들은 때때로 순수한 호기심에서 문제를 조사 할 수 있습니다. 또는 실용적인 응용 프로그램이없는 문제를 검토하십시오. 그러나 그들은 종종 실제 문제를 연구하는 동기가 아주 좋습니다. 그들의 동기는 단순 할 수 있습니다 - 전문가의 자부심, 진로 진출 또는 자산 관리 업계의 대기업으로부터 제공되는 고유 한 알파 / 인수 / 전략을 기반으로 외부 자금 관리를 시작할 수있는 가능성.

또한 그들의 학문적 업적으로 잘 알려진 헤지 펀드 / 뮤추얼 펀드 산업에서 많은 전문가들이 있습니다. 2008 년 이후에는 많은 헤지 펀드가 투명 해졌고 고객의 돈 관리 방법을 보여주기 시작했습니다. 이 회사들이 발표 한 연구 결과는 외부 세계에 대한 역량을 입증하고 새로운 고객 유치에 도움이됩니다. 그리고 우리는 그들의 작품에서 영감을 얻어 우리 거래에서도 사용할 수 있습니다.

게시 된 전략은 & # 8230; ?!

금융 학술 연구에 대한 한 가지 공통적 인 비판은 더 이상 발견되고 출판 된 요인 / 전략이 더 이상 효과가 없다는 것입니다. 다른 플레이어가 그들에 대해 알게되면, 전략이 발표되기 전에 이용 가능한 모든 알파를 재 매매합니다.

연구에 따르면 이것이 다시는 완전히 사실이 아님을 보여줍니다.

새로운 거래 전략이 발표 된 후 실적이 크게 떨어졌습니다. 그러나 통계적으로 말하자면 비정상적인 알파는 전략이 공개 된 후 몇 년 후에도 여전히 남아 있습니다.

그 이유는 여러 가지가 있습니다.

차익 거래의 한계 금융 시장의 불안한 기업 (일반적으로 기대되는 것보다 느린 새로운 전략에 돈이 쏟아진다) 새로운 전략 / 요소의시기가 잘못됨 (새로운 많은 돈이 특정 전략을 교환하기 시작할 수 있고 전략의 수익성에 충돌을 일으킬 수 있음) 그리고 커밋 된 채로 남아있는 선수들에 대한 더 높은 스프레드).

사각 지대.

학술 연구는 주로 가장 인기있는 자산 클래스 및 유형의 전략을 주로 검토합니다. 따라서 재고 채취 전략과 관련하여 평균 이상인 논문이 있습니다. 퀀트 리서치 공간에 대한 지식은 덜 알려지고 나중에 덜 복잡해지고 더 많은 수익을 낼 수있는 자산 클래스에 대한 고유 한 알파 전략의 출처를 찾는 데 도움이 될 수 있습니다.

양적 무역 전략은 매우 모호한 용어입니다. 역사적으로 모든 전략을 다뤘습니다. 빠른 intraday HFT 전략부터 체계적인 가치와 같은 장기적인 체계적인 투자 전략까지. Quantpedia와 QuantInsti가 주최 한 웹 세미나에서 우리는 Quantitative Investment Strategies의 영역을 탐구했습니다. 우리는 Quantpedia가 퀀텀 전략을 분류하고 사각 지대를 찾아내는 방법을 보여주었습니다. 맹점은 학문 연구에서 잘 다루지 않는 전략 유형이므로 더 나은 성과를 제공 할 수 있습니다. 우리는 또한 학술 논문에서 파생 된 덜 알려진 전략의 몇 가지 예를 강조했습니다. 또한 이러한 전략의 구현과 관련된 일반적인 문제를 살펴보고이를 방지 할 수있는 방법을 설명했습니다.

건물 무역 전략 수립을위한 Quant의 접근법 : 제 1 부.

최근 Quandl은 대형 헤지 펀드의 선임 포트폴리오 매니저를 인터뷰했습니다. 우리는 그녀가 어떻게 거래 전략을 세우는 지에 대해 이야기했는데, 어떻게 그녀가 시장의 추상적 인 표현에서 진정한 예언력을 지닌 구체적인 것으로 전환했는지에 대해 이야기했습니다.

새로운 거래 전략을 어떻게 디자인 할 수 있는지 말해 줄 수 있습니까?

모두 가설로 시작합니다. 나는 두 가지 도구 사이의 관계가 있어야한다고 생각하거나 시장에 인기를 얻고있는 새로운 도구가 있거나 어쩌면 마이크로 가격 정책을 유도하는 비정상적인 거시 경제 요인이있을 수 있습니다. 그래서 저는이 관계를 포착하고자하는 방정식 - 당신이 원한다면 모델 - 을 적어 둡니다. 전형적으로 그것은 무작위 (확률 론적) 구성 요소로 시간이 지남에 따라 변수가 어떻게 진화 하는지를 보여주는 일종의 프로세스 방정식이 될 것입니다.

다음 단계는이 모델에 대한 닫힌 형식의 솔루션을 찾는 것입니다. 때때로 이것은 쉽다; 때로는 대수의 일 및 주를 필요로합니다. 때로는 폐쇄 형 솔루션이 없기 때문에 근사치를 해결해야합니다. 필자는 Mathematica의 상징적 조작 툴킷이이 단계에서 매우 유용하다는 것을 알았습니다.

좋아, 이제 나는 시장의 모델을 가지고있다. 나는 그것이 현실적인지를 시험 할 필요가있다. 이 단계에서는 대개 Matlab을 사용합니다. 여러 매개 변수에 대해 그럴듯한 값을 가정하고 일부 시뮬레이션을 실행합니다. 시뮬레이션 된 출력이 합리적으로 보입니까? 그들은 적어도 개념적으로 시장의 실제 동력을 반영합니까?

모델이이 온 전성 검사를 통과한다고 가정하면 푸른 하늘 탐사 또는 관념을 넘어 정식 연구로 넘어갈 때입니다.

"공식 연구"란 무엇을 의미합니까? 그리고 왜 그것이 필요한 것입니까?

나는 시장의 추상적 인 양식화 된 표현에서 진실 된 예언력을 가진 구체적이고 모호하지 않은 것에의 전환을 의미합니다.

진정한 예측 모델을 만드는 것은 어렵습니다. 그러나 예측 모델을 만들었다 고 생각하는 것을 속이기 란 매우 쉽습니다. 실제로는 샘플링 테스트를 사용하거나 규칙에 외인성 지식을 부과했거나 실제로 가지고있는 경우입니다. 대부분의 "시스템"은이 정확한 이유 때문에 현실 세계에서 붕괴됩니다.

나는 그것이 내 모델에 일어나기를 원하지 않는다. 나는 그것에 진짜 돈을 걸고있을 것이다. 그래서 수년 동안 저 자신을 속이는 위험을 최소화하는 느리고 안정적이며 체계적인 접근 방식을 구축하고 개선했습니다. 그것이 제가 "공식 연구"라고 부르는 것입니다.

공식 연구 프로세스에 어떤 단계를 포함합니까?

초기에 가장 큰 두려움은 데이터 오염입니다. 역사는 제한된 자원입니다. 테스트를 위해 기록 데이터가 부족 해지면 더 이상 생성 할 수 없습니다. 나는 오염되지 않은 샘플 밖의 데이터를 공급하지 않는 것에 대해 편집증 적이다.

그래서 역사 데이터를 겹치지 않는 덩어리로 나누기 시작합니다. 나는 그때 임의로 어떤 덩어리인지 알지 못한다. (이것은 잠재적 인 편향에 대비하지 못합니다. 예를 들어, 테스트 데이터 세트가 2008 년이거나 2009 년에 위험을 찾고 있음을 알고 위험 회피를하는 경우).

하나의 청크를 교정 세트로 지정합니다. 필자는 보통 교정을 위해 파이썬을 사용합니다 : 내장 된 최적화 라이브러리를 사용하고 내 자신의 라이브러리를 작성했습니다. 이 특별한 예에서, 나의 매개 변수는 제한되고 상관됩니다. 그래서 저는 EM 알고리즘이라는 2 단계 최적화 과정을 사용합니다. 옵티 마이저는 초기 조건에 민감 할 수 있으므로 Monte Carlo를 사용하여 솔루션 공간에서 시작점을 선택할 수 있습니다. 이 모든 것은 파이썬에서하기 쉽습니다.

이 교정의 결과는 다른 시장 가격을 예측하기 위해 실제 시장 관측과 결합 할 수있는 일련의 "모델 매개 변수"- 수치 값이어야합니다.

모델을 보정 한 후에 샘플을 테스트합니다. 예측은 안정적이고 나머지는 평균 되 돌리는가? 그렇지 않은 경우 모델이 작동하지 않습니다. 저것과 같이 쉬운. 나는 모델을 깨뜨리기 위해 다양한 "트릭"을 시도한다. 예를 들어 월간 데이터를 보정하지만 일별 데이터를 테스트합니다. 아니면 캐나다 시장 데이터에 대한 미국의 매개 변수를 테스트합니다. 모델이 근본적인 경제적 현실을 진정으로 반영한다면이 공격에 상당히 견고해야합니다. (국경을 넘을 때 경제는 변하지 않습니다).

따라서 샘플 내 및 샘플 외를 엄격하게 분리합니다. 당신은 데이트 범위에 눈 멀게합니다; 당신은 Monte Carlo를 사용하여 출발점 편향을 피한다; 다양한 견고한 트릭을 시도해보십시오. 네가 속일 수 없다는 것을 확인하기 위해 또 무엇을합니까?

나는 파씨모에 매우 높은 프리미엄을 둔다. 모델에 너무 많은 매개 변수가 필요하거나 너무 많은 자유도가있는 경우 커브 피팅 일뿐입니다. 모델이 아닙니다. 그래서 나는 끊임없이 요인을 제거하려고 노력하고 있습니다. 모델이 여러 요소가 제거 된 상태로 유지되면 (그리고 "부유 한"상태로 유지되면) 아마도 좋은 것입니다.

두 번째로 강건성을 증명하는 것은 그것이 당신이 위에 구축 한 트레이딩 전략에 상관없이 모델이 잘 작동하는지 여부입니다. 모든 종류의 가장자리 조건을 가진 복잡한 비선형 스케일링 규칙을 사용하여 돈을 벌 수 있다면 견고성이 결여된다는 것을 의미합니다.

마지막으로 데이터를 대체 할 수있는 것은 없습니다. 필자는 다른 국가, 다른 악기, 다른 시간 프레임, 다른 날짜 빈도 등 모델을 테스트 할 수있는 가능한 모든 샘플 밖의 데이터 집합을 생각합니다. 이 모델은 모든 모델에서 작동해야합니다. 그렇지 않으면 결과에 선택 바이어스가 있습니다.

그것은 포괄적이라고 들린다. 다음에 어떻게 될까요?

보정 된 모델로 무장 한 다음 단계는 PL 시뮬레이션을 작성하는 것입니다. 기회 세트가 너무 작아서 입찰 요청을 보상 할 수 없거나 가끔 폭발로 인해 모든 이익이 죽는 경우 평균 복귀 잔여만으로는 충분하지 않을 수 있습니다. 따라서 내 모델을 사용하여 실제 거래 전략을 테스트해야합니다. 여기서 내가 최대한주의를 기울여야하는 부분이 있습니다. 새로운 자유 변수를 추가하거나 잠재 의식 지식으로 결과를 편향 시키거나 이상 치를 벗어나려는 것이 너무 쉽습니다. 샘플의 단순성, 엄격한 분리 및 지적 정직성이 중요합니다.

나는 백 테스트를 위해 Excel을 사용한다. 이것은 신중한 선택입니다 : Excel은 파이썬만큼 강력하지 못합니다. 이는 내가 거래 규칙을 얼마나 복잡하게 만들 수 있는지에 대한 상한이 있음을 의미합니다. 이것은 좋은 일입니다. 복잡성이 수익성이 있어야하는 전략은 처음에는 좋은 전략이 아닐 수 있습니다.

Excel을 사용하면 내 가정이 명확하게 나타납니다. 코드로 작업 할 때 이러한 일을 추적하기가 쉽습니다. 이를 통해 성능 통계 (위험, 수익, 자본 감소, Sharpe 비율 등)를 빠르고 명확하게 시각화 할 수 있습니다. 내 모델이 "효과가 있다고하더라도"모델 주위에 구축 된 거래 전략이 경제적으로 실행 가능하다는 보장이 없으므로 이러한 통계가 중요합니다.

거의 모든 거래 모델이 위의 모든 단계를 지나치게 만듭니다 : 푸른 하늘 정립 및 온 전성 검사; 내역 교정 및 시료 외부 성능; 트레이딩 전략 백 테스트 및 수익성. 그러나 그렇게하는 소수의 사람들에게는 이제 생산 단계로 넘어갈 때입니다. 이것은 완전히 다른 볼 게임입니다.

여기에서 인터뷰의 두 번째 부분을 읽을 수 있습니다. 그것에서, 우리는 생산이 완전히 새로운 볼 게임 인 방법과 새로운 전략에 대한 아이디어를 얻을 수있는 곳을 논의합니다. 우리는 인터뷰의 세 번째 파트에서 독자 질문에 응답합니다.

우리의 퀀트에 대한 질문이 있으십니까? 코멘트? 아래에 남겨두면 회신을 받게됩니다. 우리는 거래 전략 수립 과정에 대해 듣고 싶습니다.

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[& # 8230;] 빌딩 무역 전략 수립을위한 Quant의 접근법 : 제 1 부 빌딩 전략 수립을위한 Quant의 접근법 : 제 2 부 수탁 전략 수립을위한 Quant의 접근법 : 제 3 부 [& # 8230;]

[& # 8230;] 건물 무역 전략에 대한 Quant의 접근법 : 제 1 부 [Quandl] [& # 8230;]

[& # 8230;] 대형 헤지 펀드의 선임 양적 포트폴리오 매니저와의 인터뷰 중 일부. 첫 번째 부분에서 그녀는 양적 거래 전략을 세우는 이론적 인 단계를 논의했습니다. 두 번째 [& # 8230;]

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[& # 8230;] 빌딩 트레이딩 전략에 대한 Quant의 접근법 : 제 1 부 [Quandl] 최근에 Quandl은 대형 헤지 펀드의 수석 Quantitative 포트폴리오 관리자를 인터뷰했습니다. 우리는 그녀가 어떻게 시장에 대한 추상적 인 표현에서 진정한 예언력을 지닌 구체적인 전략으로 전환하는지에 대한 거래 전략을 어떻게 구축하는지에 대해 이야기했습니다. 새로운 거래 전략을 어떻게 디자인 할 수 있는지 말해 줄 수 있습니까? 모두 가설로 시작합니다. 나는 [[# 8230;]이되어야한다고 추측한다.

[& # 8230;] 1. 빌딩 트레이딩 전략에 대한 Quant의 접근법 : Part One [& # 8230;]

나는 그 인터뷰가 아주 유용하다는 것을 알았다. 그러나, 이미 Matlab, Python 및 Excel (아마도 C # / C ++ / Java를 사용)을 제작에 사용했다는 것을 알았습니다. 4 개 국어로 이동하는 과정이 번거롭지 않습니까? 또한 Matlab에서 파이썬으로 할 수없는 것은 무엇입니까? 또한 Excel과 관련하여 시각화가 유용하더라도 많은 운영상의 위험 (수식이 올바르게 끌리지 않거나 시트가 제대로 새로 고쳐지지 않음 등)이 많이 발생한다는 것을 알지 못합니까? 이것에 대해 듣고 싶습니다.

& gt; 이 과정이 4 개 국어로 옮겨가는 것이 번거롭지 않습니까?

그것은 그렇게 성가시다. 일반적으로 가장 지루한 부분은 다른 앱이나 언어간에 일관되고 원활하게 데이터가 흐르도록 만드는 것입니다. 구문 변환이 쉽습니다. 데이터 변환, 별로.

& gt; Matlab에서 Python으로 할 수없는 것은 무엇입니까?

요즈음, 당신 말이 맞습니다. 파이썬에서는 할 수있는 일이 많지 않습니다. 실제로 파이썬을 점점 더 많이 사용하고 있습니다. 하지만 항상 그런 것은 아닙니다. 파이썬에서 오픈 소스 금융 라이브러리가 과다하게 발생하는 것은 비교적 최근의 현상입니다.

& gt; Excel과 관련하여 시각화가 유용하더라도 많은 운영상의 위험 (수식이 제대로 끌리지 않거나 시트가 제대로 새로 고쳐지지 않음 등)이 많이 발생한다는 사실을 알지 못합니까?

나는 완전히 동의한다. Excel은 여러면에서 취약합니다 : 운영상의 실수를하기 쉽고, 감사하는 것이 불가능합니다. 그것은별로 성과가 없습니다. 가장 불편한 시간에 멈 춥니 다. 따라서 Excel을 어디에서 어떻게 사용하는지 매우 신중해야합니다. 즉, 많은 비용보다 많은 이점이 있다는 것을 알았습니다.

인터뷰가 유용하다는 걸 알게되었습니다. 그러나 나는 Matlab, Python, Excel을 이미 사용했다는 것을 알고있다. (아마도 C ++ / C # / Java / Python을 사용하고있을 것이다.) 이 과정이 번거롭지 않습니까? 또한 Matlab에서 Python으로 할 수 없거나 그 반대 일 수 있습니까? Excel이 다소 조작상의 위험이 있다고 생각하지 마십시오. 일반적으로 수작업으로 오류가 발생할 수있는 수식을 끌어서 놓으십시오. 시트가 제대로 새로 고쳐지지 않습니다.

[& # 8230;] 빌딩 트레이딩 전략에 대한 한 가지 접근법 (quandl) [& # 8230;]

매우 합리적인 접근법. 나는 특히 OOS 데이터를 신성 모독에 두는 중요성을 좋아한다. 내가 어떤 불안감을 가지고있는 유일한 측면은 안정성을 테스트하기위한 요소를 제거하는 것입니다. 아마도 인터뷰 형식만으로는 상황이 좀 덜 명확 해졌을 것입니다. 그러나 모델을 하향식이 아닌 상향식으로 작성합니다. 새로운 요소가 정보를 추가하거나 그렇지 않습니다. 제 2 요인 모델이 제 3 요인 모델보다 IC가 높으면 세 번째 요인은 불필요하며 처음에 추가해서는 안됩니다. 그런 다음 잘 정의 된 모델에서 요인을 제거하면 항상 예측 성능이 저하됩니다.

사과, lvcm, 나는 충분히 명확하지 않았다. (데이비드에 대한 내 답장, 위 스레드 참조).

테스트 단계에서 요인을 제거하지 않아도됩니다. 내 사양 단계에서 그들을 제거하려고합니다. 새로운 자유도가 설명력을 추가하지 않는다면, 나는 그들을 버려 버린다. 그러나 일단 테스트 및 견고성 검사로 옮겨지면 요인을 제거하는 것이 타당하지 않습니다. (실제로 카파를 무시할 수는 없다는 것을 의미하는 것을 알지 못한다.).

OOS 데이터를 신성 모독으로 유지하기 & # 8212; 그걸로 너와 완전히. 사람들의 머리를 망치고 싶다면이 단계가 중요합니다.

나는 삶에 대한 양적 모델링과 분석을한다. 지금까지 R에서 재미있는 모델을 만들었습니다. 문제는 내가 파이썬을 능숙하게 다루지 못하고 그것을 배우는 데 많은 시간을 들이지 않는다는 것이다. 작업을 편안하게 할 수 있어야합니다. 다시 테스트, PL 테스트 등을 할 수있는 경험과 지식을 가진 사람과 협력 할 수있는 방법이 있습니까?

물론 역사적인 가격에 대한 모델 추정치를 그릴 수 있습니다. & # 8211; 그러나, 그것은 충분하지 않습니다. 모델이 실제로 거래를 수행 한 방법을 시뮬레이션해야합니다.

백 테스트를 위해 Quantopian을 사용해 보셨습니까? IDE (통합 개발자 환경)는 Python 지식이 필요하지만 매우 쉽습니다.

Ruby (파이썬과 비슷한 프로그래밍 언어)에 백 테스트 환경을 구축했습니다.

어쨌든 모델을 프로그래밍 방식으로 변환하는 데 도움을 드리겠습니다.

인터뷰가 퀀트 (quant)로 유익한 정보입니다. 매개 변수에 Monte Carlo를 사용하는 방법에 대해 자세히 설명해 주시겠습니까? & # 8217; 초기화? 다시 한번 감사드립니다.

나는이 기사에 약간 놀랐다. 왜 당신은 & # 8216; & # 8217;을 소비하는 두들겨 진 확률 적 모델을 벗어나야합니다. 컴퓨터를 이용한 대수학으로 풀지 만, 대부분의 매개 변수는 버립니다. 어떻게 최종 제품이 다른 것들과 다른가?

너 나를 오해 하네. & # 8212; 더 명확하지 않은 것에 대한 사과!

내 모델을 지정할 때 시작시 바로 매개 변수를 삭제하려고합니다. 20 개의 장기 변수와 12 일간의 자유도가있는 모델을 가진 퀀트를 보았습니다. 나에게는 모델이 아니며 보편적 인 교합기가 있습니다. 그들은 무엇이든 들어 맞을 수 있습니다. 나는 복잡하지 않은 것에 돈을 걸지 않습니다.

그래서 저는 제 모델을 만들 때 가능한 한 간결하게하려고 노력합니다.

경제적으로 합리적이고 논리적으로 건강하다고 생각되는 모델을 정의한 후에는 내 견고성 검사를 시도합니다. 그리고이 단계에서 나는 매개 변수를 버리지 않습니다. 그러나 나는 민감성에주의를 기울인다. 내 수익성이 하나의 특정 가치에 부합하는 특정 매개 변수에 엄청나게 민감하고 사소한 섭동으로 떨어져 버리면 내 모델이 현명하지 못한 것 같아요. 그러나 나는이 단계에서 매개 변수를 완전히 제거하는 것이 어리석은 일임을 당신과 동의합니다.

나는 감동했다. 최적의 도박 크기와 같은 돈 관리 규칙에 대해 어떻게 생각하니?

이것은 훌륭한 인터뷰이며, 귀하의 전략 설계에 대한 통찰력을 얻기 위해 시간을 들여 주셔서 감사드립니다. 이것은 매우 시간이 많이 걸리지 만 실제 시스템을 사용하는 실제 예제를 제공 할 수 있습니다 (시스템이 수익성이 있는지 여부에 관계없이). 개념적으로 나는 당신이 말하는 것을 이해하지만 실제 예제를 단계에 적용하는 것이 유익 할 것입니다. 다시 한번 감사드립니다.

나는 기본적인 질문을하고 싶다. 나는 thie 정량 분석 ​​분야에서 시작하고 있습니다. 그러나, 당신은이 분야에서 오랜 시간 동안 꽤 경험있는 것처럼 보입니다. 나는 양적 또는 기술적 전략이 당신에게 일관성을주고 있는지 묻고 싶다. 보고. 당신은 하나의 시스템에 의지하거나 그것을 임의로 변경하고 당신이 기술적 인 분석을 돕기 위해 어떤 근본적인 분석을 사용하는지 여부.

당신은 시장 진화를 계속해야합니다. 단일 시스템이나 전략은 영원히 작동하지 않습니다.

모델을 실시간으로 가져올 때 어떤 추가 검사 및 절차가 사용되는지, 특히 한 번 라이브 모델을 지속적으로 모니터링하고 관리하는 방법에 대해 질문하고 싶습니다. 미리 정의 된 모니터링 규칙 또는 회로 차단기를 설정하여 모델을 자동으로 작동 불능 상태로 만듭니다? 그렇다면 어떻게 구성하고, 어떤 종류의 측정 방법을 사용합니까? 이와 관련하여 합리적 실적이 저조한 기간을 어떻게 식별하고 처리합니까? 이러한 성능 저하는 의심할만한 모델을 만들어 모델이 작동하지 않는 것처럼 보일 수 있습니다.

나는 구식의 & # 8212; 회로 차단기가 실제로 작동한다고 생각하지 않습니다. 또는 프로그램 방식 회로 차단기를 사용하는 포트폴리오는 장기간에 걸쳐 포트폴리오를 underperform합니다. 추론은 회로 차단기가 손실을 너무 자주 감수하면서 좋은 거래에서 빠져 나오게하여 드물게 그 손실이 당신을 큰 문제에서 벗어나게하는 드문 경우보다 중요하게 여기는 것입니다.

참고 : 여기에서 고전적인 quant arb 포트폴리오에 대해 이야기하고 있습니다. 전자 실행 또는 HFT가 아닙니다. 후자의 경우, 왜 여러개의 failsafe와 회로 차단기가 필요한지 완전히 알 수 있습니다. 그 책들은 당신에게서 정말 빨리 빠져 나올 수 있습니다. 하지만 그건 내 전문 분야가 아니야.

내 지역에서, 나는 깨는 모델에 약간의 패턴을 관찰했다. 우선, 그들은 거의 즉시 날려 버리지 않습니다. 대신, 기회는 사라지고 (모방 자에 의해 차익 거래) 또는 스프레드는 천천히 그리고 눈에 보이지 않는 정도로 공정 가치로부터 더 멀리 멀리 떨어지고 결코 돌아 오지 않는다 (정권 교체).

반대로, 무역이 갈라져서 분기가 가속화되면, 그것은 나에게 더 많은 항복의 냄새를 풍깁니다. 그러한 경우 나는 내 입장을 고수하고 내가 할 수 있다면 정말로 추가하고 싶다.

역설적 인 결론은 모델이 빨리 빠질수록 유효 할 가능성이 높다는 것입니다.

그 논리를 다루기 위해 일관된 회로 차단기를 프로그래밍하는 것은 행운입니다!

이것은 실제로 더 큰 문제의 축소판입니다. 회로 차단기가 실제로 도움이되는 상황은 정의에 대한 선험적 인 시도를 피하기에 충분할 정도로 거의 확실합니다. 매번 당신을 알 수있는 알려지지 않은 미지수입니다.

중요 사항 : 상기 내용은 본인의 직책과 위험 선호도에 따라 결정됩니다. 나는 충분히 수석이고 성공적인 포트폴리오 최대화가 나의 중심 인센티브이다. 내가 어렸을 때, 내 일을 지키면 (경기에 머무르다) 내 중앙 인센티브가 될 것이다. 이 경우 회로 차단기가 치명적인 일자리를 잃지 않기 때문에 도움이됩니다. 반면에 손익은 PL 보고서에 표시되지 않습니다.

& gt; 합리적인 부진 기간을 어떻게 파악하고 처리합니까?

이것은 1 억 달러의 질문입니다! 나는 당신에게 명확하고 명확한 답변을 주었으면합니다. & # 8212; 그것은 나를 도울 것이다. 🙂

의견을 보내 주셔서 감사합니다. 나는 전문적인 퀴 언트가 이런 유형의 질문들과 씨름한다는 사실로부터 약간의 위안을 취한다.

내가 할 수 있다면 또 하나의 질문입니다. & # 8212; 나는 점진적으로 (아직 실제로 시험 / 시뮬레이션 / 구현되지 않은) 아이디어를 가지고 놀았다. 관리 / 모니터링 유형. 여기서 당신은 특정 모델 (또는 바스켓 바스켓)에 투입된 자본의 양을 말하며, 전체 모델 성능에 따라 점차적으로 시간이 지남에 따라이를 증가 시키거나 증가 시키도록 조정합니다.

기본적인 생각은 관리 프로세스가 모델을 꺼내지 않을만큼 장기적인 관점을 가질 것이라는 것입니다. (실적이 충분히 큰 표본을보고 있기 때문에) 합리적인 / 예상 된 약세에 대한 시장의 가치를 평가하는 한편, 대표적인 표본 크기에 대해 수익률이 평평하거나 부정적으로 돌아 가면 결국 모델이 중단되는 것을 보장합니다.

물론이 아이디어는 손실에 대한 보장은 아니지만 LTCM 스타일의 폭발을 막는 데 충분할 것으로 기대됩니다.

(덧붙여서 : LTCM의 실수로 인한 실수 중 하나는 모델이 항상 작동한다고 가정하고, 따라서 계획을 세우거나 모니터링 할 레벨이 없으며 알려진 시스템 외부에 시스템을 알려주지 않습니다. / 기대되는 매개 변수는 자본을 보존하기 위해 축소되며, 가능한 한 그 유형의 실수를 배우고 피하고 싶습니다. ")

당신은 정권 교체에 대해 언급했습니다. 그렇다면 모델이 더 이상 작동하지 않는다고 생각하기에 무역이 충분히 손실되었다고 어떻게 결정합니까? & # 8220; Post # 3 : 모니터링 및 유지 관리 & # 8221; 좋을 😀 공유 주셔서 감사합니다!

모든 매우 합리적인 것들. 나는이 논평이 흥미 롭다는 것을 발견했다.

& # 8221; 예를 들어 월별 데이터를 보정하지만 일일 데이터를 테스트합니다. & # 8221;

나는 그것이 당신이 교정이란 무엇을 의미하는지에 달려 있다고 생각합니다. 그러나 이것은 약간 특이한 것으로서 나를 때렸다.

단순하게 만들고 이동 평균 크로스 오버를 사용하여 추세를 포착하려고 시도한다고 가정 해 봅시다. 나는 내가 생각하는 것을 얻을 때까지 매월 데이터로 놀아 난다. 일일 데이터로 이동하려면 * 매개 변수를 곱하면됩니다.

20 일 (이동 평균 길이와 같이)은 한 달에 약 20 영업일이 걸리므로

sqrt (20) [다양한 스케일링 매개 변수는 여기서 다루기에 너무 지루합니다.] 그러나 모델은 여전히 ​​같은 방식으로 행동해야합니다. 예를 들어 매일 매일 이동하면 매출액이 증가하지 않아야합니다.

다른 한편으로는 매개 변수를 동일하게 유지하면 6 개월 트렌드를 선택하는 대신 6 일 영업 동향을 따릅니다. 그러나 대부분의 자산을 따르는 트렌드의 가장 좋은 점은 그보다 약간 느려지는 경향이있어 좋은 것으로 보이지 않을 것입니다. 또한 나의 회전율은 훨씬 더 높을 것이나, 그런 다음 당신은 그것을 기대합니다. 다른 말로하면 시장 행동의 모든 측면이 '프랙탈'이라고 확신하지 못한다는 것입니다. 그래서 나는 정확히 같은 모델을 다른 시간 척도에 적용 할 수있다.

안녕 Rob. 원래 포스터는 여기에 있습니다. 가장 지각있는 코멘트 주셔서 감사합니다!

시장은 프랙탈인가? 큰 질문과 나는 스코 츠에 대해 토론하는 많은 저녁을 보냈다.

개인적으로 나는 그들이 아닌 것으로 생각한다. 왜냐하면 어떤 외인성 사건들이 강제적 인 역할을하기 때문이다 : 거래일로부터 매일 마진 콜, 월간 헤지 펀드 MTM, 공개 거래 은행의 분기 재무 제표. 이러한 이벤트는 그 주파수에서 어떤 일이 일어나도록합니다. 따라서 모든 시간 규모가 동일하게 생성되는 것은 아니며 단순히 시계의 속도를 높이거나 낮추는 것은 "중립적 인"방법이 아닙니다.

그래서 저는 실제로 이런 종류의 시간 이동을하는 전략에 대해 매우 조심 스럽습니다.

시간 이동이 효과가있는 장난감 전략은 다음과 같습니다. 같은 "공간"(아마도 겨울과 봄 밀)에 2 개의 선물 스트립을 가져 가라. 1이 역행되고 다른 하나가 contango에있는 경우를 찾습니다. 앞 낮은 구매, 높은 다시 판매, 앞 높은 판매, 낮은 다시 구매. 완전히 단순하고 거의 "바보 같은"전략 이었지만 많은 선물 쌍에 대해서는 잘 작동하는 데 사용되었습니다.

이는 시간 척도를 변경하는 좋은 사례입니다. 이 전략은 결정 변수가 순수 상태이고 경로가 없으므로 매주 또는 매월 또는 분기별로 샘플 / 재조정 여부에 관계없이 작동해야합니다. 우리는 가격 역사를보고 있지 않다. 우리는 시간 구성 요소 (발생하는 채권, 또는 부패한 옵션 또는 표류와 함께 무작위로 걷는 옵션)가있는 도구를 보지 않습니다. 따라서 전략이 정말 깨끗하다면 이러한 종류의 견고성 테스트를 없앨 수 있습니다.

(주의 : bid-ask는 여기에 복잡한 요소 중 하나입니다. 선택한 시간 규모가 마찰을 극복하는 가격 조치를 허용 할 정도로 충분히 커야합니다. Bid-ask는 모든 곳의 퀀트 문제입니다.)

그러나 추세에 뒤 따르는 전략을 말하기 위해이 같은 테스트를 결코 적용하지 않을 것입니다. 그것은 모든 종류의 철학적 질문을 제기 할 것입니다. 9 일 또는 200 일 또는 언제라도 "달콤한 자리"를 차지하는 전략은 무엇을 의미합니까? 저 스위트 스팟을 최적화하여 커브 피팅입니까? 아니면 거의 모든 사람들이 9d와 200d를 사용하여 자기 충족 성 예언을 창조하고 있다는 사실 때문에 그 숫자는 시장에 대해 구조적인 것을 나타냅니다. I’ve heard convincing arguments both ways. What if you sampled your data at interval X, and then did 9X and 200X moving averages — would that work? Fun philosophical questions; I’m not sure of the answers myself.

Other notes: I agree that “calibration” was a sloppy choice of word by me in that particular sentence. “Ideation” would have been better. If you’re calibrating, you’re already introducing more structure than time-shifting can safely handle.

You’re absolutely correct re (t) and sqrt(t) — and I agree with you, too dull to discuss here.

Thanks again for the comment!

I think that “calibrate on monthly data but test on daily data” means recalibrating a rolling model (like for example a rolling regression) every month, but using daily data. Then testing with that recalibrated model in the following month, again using daily data.

Kinda like a walk forward method of testing?

Sorry for not being clear. What I meant was closer to Rob’s original interpretation: I build an idea with data sampled at frequency X, but then test it with data sampled at frequency Y. Walk-forward or monthly recalibration is a separate exercise, that I would undertake after the model has been “in production” for some time.

Late Birds Get the Worm: Payment Data and Company Strength.

In a recent Huffington Post article, Visa’s Head of Global Financial Education Nathaniel Sillin wrote, “Understanding how much it costs to manage a home and the importance of paying your bills on time can help you avoid costly mistakes.” While many readers would likely nod in agreement, Sillin’s sage advice is not as universal as you might think. At least not in the business world. Bloomberg has cited a report by Quandl’s partner Dun & Bradstreet (essentially the Experian and Equifax of the business world), claiming that “For big businesses, . . . things are different. For one thing, they.

The Landscape of Auto Industry Data.

Since man first invented the wheel, our need to optimize the way we get around has been an almost primeval obsession. From the advent of the first motorized vehicle to self-driving cars, the auto industry has evolved quickly in its embrace of technology. We are now experiencing what is probably the greatest advancement in the automotive sector since Henry Ford first designed his moving assembly line: the rise of the connected car. Per Scotiabank’s BI Intelligence Estimates, by 2020 more than 75% of new cars shipped will be Internet-connected. From reading your Facebook notifications to measuring safety and engine health.

Icebergs, Chameleons and Vipers: A Survey of FX Execution.

The foreign exchange market has long been the most decentralized and opaque of all markets. As a result, FX traders labor under major informational disadvantages compared to their peers in other asset classes. Unlike equity markets, where SEC regulations mandate that public exchanges report transaction prices and daily trading volumes, FX boasts no such unified data sources. There are no central exchanges, pits or bulletin boards. Instead, FX transactions take place via a million phone calls, client visits, threads and trading platforms. The entire market is over-the-counter, party to party, and nobody knows what anybody else is doing beyond.